大兴安岭，雪花还在飘舞；
长江两岸，柳树开始发芽；
海南岛上，鲜花已经盛开；
我们的祖国多广大。

还记得这篇小学一年级的课文吗？
不记得了？那也没关系。

但是，你一定对海南日前的“鲜花着锦”不会陌生。
因为，在这次全国两会上，
海南自贸港成为“热词”和“焦点”。

不但在政府工作报告、人大常委会工作报告、最高法工作报告、最高检工作报告中提及，在审议发言和“部长通道”上也被多次提及。

一、蓄势待发

海南自由贸易港建设提上日程

事实上，海南自贸港的建设早在疫情笼罩下的2020年便已悄然启动。比如，已经公布了针对海南自贸港企业的所得税优惠政策，对注册在海南自贸港并实质性运营的鼓励类产业企业，减按15%的税率征收企业所得税。

针对“实质性运营”，3月5日，国家税务总局海南省税务局联合海南省财政厅、海南省市场监督管理局发布《关于海南自由贸易港鼓励类产业企业实质性运营有关问题的公告》，明确了其具体内容。

至于在两会上被重点审议的《海南自由贸易港法（草案）》，更是上升到了国家法律层面，预计将于今年上半年通过实施。

▼ 海南自由贸易港建设主要政策法规一览

二、海南

会取代“香港”的离岸金融地位吗？

可以看到，海南自贸港，正蓄势待发。

我们知道，中国在集中力量办大事方面具有很大的优越性。如今，集国家之力来推动海南自贸港的建设，这无疑充满了极大的想象空间。

因此，一时间，人们纷纷猜测：在国家的大力扶持下，海南会被打造成开曼群岛、BVI那样的离岸金融中心吗？倘若如此，海南是否会取代香港在亚洲的离岸金融中心地位呢？

在回答这个问题前，我们先来看看离岸金融中心都有哪些典型特征，然后一一对照，便可以比较容易地判定海南自贸区是否在朝着离岸金融中心的方向在“打造”。

三、五大核心要素

离岸金融中心的典型特征

传统意义上的离岸金融中心（Offshore Financial Center，“OFC”），是指一个独立的、自治的司法管辖区，其通过离岸人士或离岸公司提供金融产品和服务，而使其形成与该司法管辖区内经济体量不相称的国际金融中心。

通常，离岸金融中心具有如下特点：

• 从地域条件上看——大多是一些很小的国家和地区，甚至是很小的岛屿或“飞地”。这些区域一方面与大陆国家在地理位置上隔离开来，另一方面又都与一个强大的经济体系较为接近，一般与发达国家还有很好的经济贸易合作。
• 从政治经济条件看——政治相对稳定、经济持续发展、政府运作法制化程度和效能比较高、经济和金融体系比较健全和发达、通讯等基础设备也发达，拥有大批的专业人才。
• 从法律体系看——大部分采用英美普通法系，只有少数采用大陆法系，但无论采用哪种法系，拥有与发达国家对接的法律法规和有经验的法律人才，以保障投资者的投资。
• 从资本管制角度看——没有外汇管制，离岸公司均无外汇及资本流通的管制，资金可以自由地流入和流出。
• 从税收机制看——实行优惠的税收政策，推行低税率或零税率，以此吸引众多的跨境投资者设立离岸公司、离岸基金或离岸信托等。

如今，最主要的离岸金融中心是加勒比海和南太平洋地区的发展中岛国，比如BVI、开曼群岛、巴拿马、百慕大等。

后来，离岸金融中心的发展超出了这一地域的限制，亚洲的新加坡、香港、马来西亚的纳闽岛、文莱、欧洲的卢森堡、塞浦路斯、美国的特拉华等都是比较出名的离岸金融中心。

四、有那么点“离岸”的意味

但还远远不够

基于《海南自由贸易港法（草案）》及相关政策规定，我们与上面五个离岸金融中心的典型特点相对照，可以发现：

首先，在地域条件上，海南作为一个中国的第一大岛，其在地理位置上与内陆隔离开来，但在经济上又与幅员辽阔的内地经济联系密切，具备成为离岸金融中心的地理优势。这一点毋庸置疑。

其次，海南的政治经济稳定，通讯发达，在《海南自由贸易港法（草案）》框架下，通过一定的法律法规引进人才、发展经济，自然也不在话下。

第三，在法律体系，海南的法律体系相对而言具有鲜明的中国特色，应该比较难以完全实行普通法系，大概率只能在一些法律技术层面上有所借鉴。

倘若如此，则因大陆法和普通法之间的Gap，较难吸引现有的离岸公司从其他离岸金融中心“迁册”过来。此外，跨境争议的解决也会存在一定困难。

同样地，如果资本不能在海南和中国及世界各国/地区间自由流动，那么，跨境投资者的选择意愿也会大打折扣。

五、划重点

税收机制上并非真正的“属地原则”

最后，在税收机制上，海南自贸港已经有那么点“离岸”的感觉，但还不够到位。

比如，《财政部、国家税务总局关于海南自由贸易港企业所得税优惠政策的通知》（财税〔2020〕31号）允许对在海南自贸港设立的部分企业新增境外直接投资所得，免征企业所得税。

这一点类似香港公司和新加坡公司在税收上的“属地原则”，即不对境外收益征税。当然，BVI和开曼群岛等传统离岸金融中心在税收上更加彻底，几乎是完全的“零税收”。

我们可以看到，香港公司和新加坡公司的税收属地原则，是对一切源自境外的收益都不征税。但是，海南自贸港却有持股比例、投资行业、被投资国/地区税率等方面的诸多限制。

《财政部、国家税务总局关于海南自由贸易港企业所得税优惠政策的通知》（财税〔2020〕31号）第二条的具体规定如下：

二、对在海南自由贸易港设立的旅游业、现代服务业、高新技术产业企业新增境外直接投资取得的所得，免征企业所得税。

本条所称新增境外直接投资所得应当符合以下条件：

（一）从境外新设分支机构取得的营业利润；或从持股比例超过20%（含）的境外子公司分回的，与新增境外直接投资相对应的股息所得。

（二）被投资国（地区）的企业所得税法定税率不低于5%。

可见，海南自贸港的“属地原则”并不彻底，更没有走“低税率甚至零税率”之路。不仅如此，它还坚持了“实质性运营”原则。3月5日最新公布的《关于海南自由贸易港鼓励类产业企业实质性运营有关问题的公告》（以下简称《公告》）第二条明确：

对于仅在自贸港注册登记，其生产经营、人员、账务、资产等任一项不在自贸港的居民企业，不属于在自贸港实质性运营，不得享受自贸港企业所得税优惠政策。

也就是说，如果没有实质性运营，即对海南自贸区内及区外分支机构的“全面管理和控制”，即便是15%的优惠也难以享受到，更遑论BVI、开曼等地的零税率了。

宏Sir观点

◉ 任何事物的发展不可能一蹴而就，都要经历螺旋式的发展过程，何况一个离岸金融中心的形成，更非一日之功。

◉ 诸如BVI、开曼等传统的离岸金融中心也好，或者新加坡、香港等介于离岸和在岸之间的“中岸”金融中心也罢，都是顺应全球化趋势，并在当地政府大力扶持下经过了二三十年的时间才一点点发展起来的。

◉ 对于海南自贸港的未来，我们目前尚不能下定论。从已公布的相关政策法规来看，它在法律机制上，资金流动上，还有税收机制上，似乎与离岸金融中心并不完全一致。当然，不一致并不代表不能成功，相反可能只是更加具有“中国特色”而已。

◉ 不过，值得注意的是，传统的离岸金融中心（比如BVI、开曼等）当下也在变化。特别是在经济实质法和CRS的共同作用下，在越来越“去离岸化”，日益向香港和新加坡等“中岸”司法管辖区靠近——比如，信息透明与交换，实益所有人登记，以及如果不能在当地满足经济实质，同样会被实益所有人所在国家/地区征税等。

◉ 也就是说，某种意义上，海南或许和传统的离岸金融中心站在同一起跑线上。即便不在同一起跑线上，在离岸向中岸过渡的大趋势下，得益于中国国家层面的大力扶持，海南也很可能发挥后发优势，实现在国际金融中心建设上的“弯道超车”。

◉ 特别是考虑到《海南自由贸易港法（草案）》目前尚未审议通过，且该法为框架性法律，很多实施细则的公布尚需时日。因此，在法律体系、税收和资本管制方面，海南自贸区未来是否会有比较大的突破，我们只能拭目以待。

四季流转，花谢花开。
时间，也只有时间，最终会告诉我们答案……

——– 我是华丽的分割线！！！ ——–

附：《财政部、国家税务总局关于海南自由贸易港企业所得税优惠政策的通知》
（财税〔2020〕31号）

海南省财政厅，国家税务总局海南省税务局：
为支持海南自由贸易港建设，现就有关企业所得税优惠政策通知如下：

一、对注册在海南自由贸易港并实质性运营的鼓励类产业企业，减按15%的税率征收企业所得税。

本条所称鼓励类产业企业，是指以海南自由贸易港鼓励类产业目录中规定的产业项目为主营业务，且其主营业务收入占企业收入总额60%以上的企业。所称实质性运营，是指企业的实际管理机构设在海南自由贸易港，并对企业生产经营、人员、账务、财产等实施实质性全面管理和控制。对不符合实质性运营的企业，不得享受优惠。

海南自由贸易港鼓励类产业目录包括《产业结构调整指导目录（2019年本）》、《鼓励外商投资产业目录（2019年版）》和海南自由贸易港新增鼓励类产业目录。上述目录在本通知执行期限内修订的，自修订版实施之日起按新版本执行。

对总机构设在海南自由贸易港的符合条件的企业，仅就其设在海南自由贸易港的总机构和分支机构的所得，适用15%税率；对总机构设在海南自由贸易港以外的企业，仅就其设在海南自由贸易港内的符合条件的分支机构的所得，适用15%税率。具体征管办法按照税务总局有关规定执行。

二、对在海南自由贸易港设立的旅游业、现代服务业、高新技术产业企业新增境外直接投资取得的所得，免征企业所得税。

本条所称新增境外直接投资所得应当符合以下条件：
（一）从境外新设分支机构取得的营业利润；或从持股比例超过20%（含）的境外子公司分回的，与新增境外直接投资相对应的股息所得。
（二）被投资国（地区）的企业所得税法定税率不低于5%。

本条所称旅游业、现代服务业、高新技术产业，按照海南自由贸易港鼓励类产业目录执行。

三、对在海南自由贸易港设立的企业，新购置（含自建、自行开发）固定资产或无形资产，单位价值不超过500万元（含）的，允许一次性计入当期成本费用在计算应纳税所得额时扣除，不再分年度计算折旧和摊销；新购置（含自建、自行开发）固定资产或无形资产，单位价值超过500万元的，可以缩短折旧、摊销年限或采取加速折旧、摊销的方法。

本条所称固定资产，是指除房屋、建筑物以外的固定资产。

四、本通知自2020年1月1日起执行至2024年12月31日。

财政部 税务总局
2020年6月23日

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中国的明星企业，新浪、阿里巴巴、当当网、奇虎360、小肥羊这些公司的注册地竟然都是远在加勒比海的开曼群岛。离此不远的英属维尔京群岛也是深受中国公司“青睐”的地方，除了潘石屹、陈天桥这样的民营企业家，中国移动、中国联通、中石油等大型国有企业的子公司也纷纷在这里注册。

是避税天堂，更是旅游胜地，中国企业为何如此钟情？

英属维尔京群岛、塞舌尔、毛里求斯、斯里兰卡、巴林、巴哈马、萨摩亚、泽西岛、马绍尔群岛……这些浩瀚海洋中的璀璨明珠被称为“避税天堂”、“旅游胜地”，在这里注册的企业来自世界各地，被称为“离岸公司”。不少中国企业也在这些离岸属地成立离岸公司，享受各项优惠政策，做着一些在国内难以做到的事情，这些离岸公司该如何监管呢？

境外上市是离岸注册初衷

截至2010年，对华投资前15位的国家和地区中，英属维尔京群岛位列第2为1118.46亿美元；开曼群岛第8为215.88亿美元；萨摩亚第11为161.08亿美元；毛里求斯第15为93.69亿美元。这些经济并不发达的海岛如何有这么强大的投资能力呢？秘密就在离岸公司身上。

离岸公司并非准确的法律概念，通常用来泛指在离岸法域成立的有限责任公司或股份有限公司。离岸公司不在注册地经营，是在登记、监管、信息披露、税务、管理和国际义务方面享有法律规定的特殊政策的公司。

离岸公司有很多称谓，如“国际商务公司”、“豁免公司”、“非居民公司”等，在中国被称为“特殊目的公司”。

中\国特殊目的公司在“避税天堂”注册的主要目的并非避税，而是为了境外上市。当前，我国境内企业到境外发行上市主要有两种方式：一是直接到境外发行上市，即在我国境内设立的股份有限公司到境外发行证券或者上市；二是间接到境外发行上市，即境外公司取得或者控制中国境内企业的权益后，以该境外公司为主体在境外发行证券或者上市。

可造成国有资产流失

离岸公司们不断编造着规避税收、海外上市、曲线规避对外资行业限制、资本运作、跨境并购、全球贸易以及资产转移的神话，令各国的监管部门头疼不已。

通过设离岸公司转移赃款是很多离岸公司出现的问题。中国逃到国外的犯罪分子带走的巨额资金，相当一部分是通过离岸公司向外转移的。

一些离岸公司通过高买低卖将利润留在海外，将亏损留在国内，从而避开缴纳增值税。典型的采用境外间接股权转让的避税案例是2010年高盛在境外转让双汇发展的股权，获得丰厚收益，但并没有向河南省国税局纳税，逃避企业所得税4.2亿元。另外，政府为鼓励出口而设置的“出口退税”等优惠措施，也常常被离岸公司“冒领”。

值得关注的还有通过离岸公司侵吞国有资产。一是通过关联交易掏空上市公司资产；二是隐蔽公司股权收购方的真实身份，低成本侵占公有股权。假如一家国有企业在境外设立了离岸公司，再由该离岸公司持有境内母公司的股份，而离岸公司是以境内母公司负责人的名义注册的，那么就可以在“合理”的程序之下完成对企业的私有化过程，造成国有资产流失。

监管机制上双轨运行

根据我国境内企业的所有制性质，境外间接上市分为“大红筹”和“小红筹”，“大红筹”适用于国有企业，“小红筹”适用于民营企业。我国现行的境外间接上市的监管制度，主要是针对在境外设立特殊目的公司、特殊目的公司取得境内企业控制权，以及特殊目的公司境外上市三个环节设计的，并形成了针对“大红筹”和“小红筹”监管的双轨制格局。

证券法是境外直接上市和间接上市监管的最高法律依据。除此之外，国务院1997年发布的《关于进一步加强在境外发行股票和上市管理的通知》（简称1997年大红筹通知）主要适用于国有企业境外间接上市的情形，而对非国有企业境外间接上市监管方面仍是个“盲点”。

2000年，证监会发布《关于涉及境内权益的境外公司在境外发行股票和上市有关问题的通知》（简称2000年小红筹通知），要求所有涉及境内权益的境外公司在境外发行上市前均应经证监会审核，弥补了1997年大红筹通知的不足。

2003年4月，“无异议函”取消，境内企业境外上市的程序、成本和时间都大大减少。

离岸注册宜疏不宜堵

2010年4月，国务院发布《关于进一步做好利用外资工作的若干意见》，提出利用好境外资本市场，继续支持符合条件的企业根据国家发展战略及自身发展需要到境外上市。据悉，仅英属维尔京群岛80多万家岛上注册的公司中，就有近20万家与中国企业有关。对于中国政府来说，阻断离岸公司既是不明智的也是不可能的，最重要的是加强法制，完善企业境外上市的监管制度，引导企业遵守国内外法律、合规经营，树立良好的信誉。

无论直接境外上市，还是间接境外上市，不过是上市的技术操作手段不同，在本质上没有多大的区别，监管部门应统筹规划监管框架，没有必要再区别对待“大红筹”上市和“小红筹”上市这两种模式。

监管部门应当将“红筹”纳入正常的监管通道范围之内。从实质上讲，国有企业和非国有企业境外间接上市的操作模式和涉及的主要法律问题并无明显差别，完全没有必要确立不同的监管框架和监管制度。

延伸阅读

离岸公司的用途

1、税务筹划

起源于20世纪30年代的税务筹划在西方发达国家已发展得红红火火，受到纳税人和政府的重视，我国改革开放初期税务筹划还鲜为人知，仿佛是一个禁区，纳税 人不敢谈税务筹划，代表国家的税务机关更是避之不迭，随着市场经济的快速发展，广大企业对税务筹划的欲望非常强烈，尤其是一些大、中型企业或三资企业，人 们逐渐意识到税务筹划是纳税人的一项基本权利，通过税务筹划所取得收益是合法收益，它有别于偷税漏税行为。

纳税人有权在合法的前提下，通过对经营活动的合理安排和筹划来达到税负最低的目的，可以说税务筹划是在对政府制定的税法进行精细比较后的纳税优化选择，是一种符合政府政策导向的经济行为。

选择在离岸司法管辖区设立公司，可以转移和积累与第三国营业或投资而产生的利润，其典型的做法是：当甲国某公司欲向乙国进行投资时，该公司首先在国际避税 地建立外国公司，然后通过外国公司向乙国进行投资，以取得合理避税的目的。如国内一公司出口一万台设备给第三国，这家公司可以先向离岸地子公司出口一万台 设备，然后由子公司向第三国出口，虽然子公司并未实现货物中转，但国内这家公司可以将其销售收入转入公司的账上，利用离岸地子公司的免税优惠达到避税目 的。

国际型企业可在离岸管辖区虚设一家信托投资公司，然后把它的财产虚设为避税地的信托资产，就可以达到避税目的。比如，某跨国企业在巴哈马群岛设立一家信托公司，并把远离巴哈马群岛的财产虚设给该信托公司，随后将财产经营所得挂在信托公司的账上，从而避开纳税义务。

2、境外上市融资

加入世界贸易组织可以使我国在更大的范围、更广的领域、更高的层次上参与国际经济技术合作，改善我国的投资环境、增加机会、增强对外贸的吸引力，我国企业 可以充分利用入世的有利条件和时机，利用国内国际两种资源，开发国内国际两个市场，全面参与国际竞争，加快企业的国际化进程，实现更大的发展和利润。

中小企业将是我国经济发展中新的利润增长点，然而，不少中小企业却由于融资障碍而严重影响、制约了其生存与发展。目前，国内金融机构在对各种新兴企业的融 资上存在着许多成文和不成文的限制，而且，由于上市机会不够均等，中小企业也难以在证券市场上得到资金，致使一些很有前途的企业难于发展，规模普遍较小， 市场份额狭小，竞争能力不强。面对国际跨国集团的竞争，单靠自身积累，不能形成规模优势，难以与之抗衡，没有融资的积累是低效率的积累，要实现快速超常规 发展，企业必须把积累的界限拓宽，去海外上市融资正是解决这个问题的一种有效途径。

3、投资工具、个人服务公司和雇用公司

投资工具——不论企业还是个人均可将在境外设立的公司视为他们获得投资或进行投资的一个工具，且具有保密性并可节省相关费用。

个人服务公司——企业家、商人、高级管理人员、演员、作家、发明家、工程师、知识产权所有者、财富继承人、律师、医生等专业人士，可通过建立海外个人服务公司，获得大幅度减税的利益，并可进行移民的前期规划。

雇佣公司——许多公司利用离岸公司雇佣在国外的工作人员，由此可以减少工资和旅行费用，为雇主提供节省税款和社会保险缴款的便利。

开曼群岛基金主要形式有哪些？开曼群岛基金的主要形式有三种：

1. 根据《2004公司法》的可豁免公司（EC, exempted company）；
2. 单位信托(unit trust)；
3. 根据《2003有限合伙法豁免条例》的可豁免有限合伙制企业(exempted limited partnership)。

(1)可豁免公司（EC）：可豁免公司是指满足《证券投资业务法》豁免条件，按照普通有限公司形式注册的基金。对于公司型 私募基金 ，开曼群岛对其公司治理和信息披露都没有特别规定。公司无需向公众或股东进行信息披露。而且，开曼群岛对公司型私募基金的股份形式、股东和董事的限制都非常少。采用这种形式的基金，可获得开曼政府20年的免税保证，通常可以再延长10年。公司只需在注册时每年向政府缴纳注册费，每年缴纳年费。

(2)单位信托：为了与以信托制为基金主的国家和地区接轨，开曼群岛颁布了《2001年信托法》。该法基本与1925年英国信托法一致，而且主要的英国判例都适用于开曼群岛。与《2000英国金融服务和市场法》不同是，开曼群岛不要求单位信托的信托人必须与管理人独立。因此，可以在开曼群岛建立一个单位信托，由信托人负责所有的托管、投资管理和基金管理功能。当然，在实际操作中，委托人常常通过构造一个有权更换信托人，负责仲裁、制定章程的管理公司来保持对信托的最终控制权。开曼群岛规定，采用单位信托形式的私募基金，信托人不必是开曼群岛的信托机构。采用信托形式的基金通常都属于可豁免信托，拥有50年的免税证明。

(3)可豁免有限合伙制企业：为满足美国金融机构对合伙企业收入确认的需求，开曼群岛颁布了《2003有限合伙法豁免条例》。豁免有限合伙制私募基金不需要符合《1907年英国有限合伙法》的很多限制。这一形式的企业同样获得50年的免税证明。《可豁免有限合伙法》要求合伙企业至少有一个普通合伙人为开曼群岛的居民或在开曼群岛注册的公司，有限合伙制企业只需登记普通合伙人的姓名、注册办公室地址、合伙目的、合伙期限（允许无限期合伙）等基本资料，无需向开曼群岛任何政府机构提供有限合伙人的名单和出资情况。

开曼群岛主基金新要求

《2011互惠基金（修订）法案》（下称“法案”）已得到开曼群岛法院通过并在 2011年12月生效。该法案对《互惠基金法》进行修订，规定某些以开放式主/子基金为结构的开曼群岛主基金向开曼群岛金融管理局（下称“金管局”）进行登记。法案将对自其生效后设立的所有主基金和现有主基金产生立即的影响，而后者变更生效后有九十天的时间以遵守新的修订。

4月9日，他与中国外交部官员会谈，又见证了泽西金融服务委员会与中国证监会签署合作备忘录，这为泽西岛注册基金参与QFII和QDII项目提供了先决条件。次日，他来到上海打算考察自贸区，他透露，泽西岛正打算在上海设立办事处。

作为全球主要离岸金融中心之一的最高行政长官，戈斯特还拜访了中国多家银行与金融机构，寻找彼此合作的可行性。戈斯特接受21世纪经济报道记者采访时坦言，自己还要做很多“功课”。

戈斯特透露，不出意外，今年底泽西岛一家注册基金有望获得QFII资格，他也希望推动当地基金尽快获批QDII资格，让中国高净值人群通过这个通道在泽西岛投资。

截至去年底，泽西岛注册金融机构的存款达到1399亿英镑，但远东地区的资金占比仅有4%。

离岸信托基金化正流行

《21世纪》：众多中国高净值人群已在泽西岛、开曼群岛、维尔京群岛等“离岸金融中心”设立离岸信托架构用于财富传承。你觉得相比之下，泽西岛有哪些优势？

戈斯特：中国高净值人群无论到哪里注册设立离岸信托产品，都会面临复杂的税收问题，比如资本转移税、预提税与增值税等，不同岛屿税收制度不同。

泽西岛的一项比较优势，是长期保持“税收中性”制度。只要全球高净值人群在泽西岛注册发起基金或离岸信托品种，其所有资产、资本都不需要缴付任何税费。

《21世纪》：截至去年底，泽西岛有192家挂牌信托公司从事私人财富管理。你觉得中国高净值人群要在泽西岛设立离岸信托架构，是选择离岸信托产品，还是发起离岸信托公司更合适？

戈斯特：以前，很多欧美富豪在泽西岛会设立离岸信托公司，但这已满足不了多元化财富管理需求。

最近出现一种新趋势，就是离岸信托架构的基金化，即借鉴基金的运作模式设立离岸信托架构传承财富，聘请一位专业金融投资人才担任基金经理负责离岸信托资产的保值增值，甚至帮助富二代们更好地管理财富。

这种做法的一个好处是，当全球金融市场突发性系统性风险时，基金经理有主动管理能力，能最大限度保全资产安全。

双税务、双法律顾问

《21世纪》：国内咨询机构提供的离岸信托服务参差不齐，如果国内高净值群体所认购的离岸信托产品在存续期出现法律问题，泽西岛将如何确保这只产品的合规运营？

戈斯特：首先，每个在泽西岛设立离岸信托品种的出资人，都必须证明资产来源合法合规；其次，泽西岛金融监管部门会不定期现场审查挂牌信托公司的运营状况，防止他们出售一些“存在法律风险”的离岸信托品种。

当投资者的离岸信托产品出现法律问题，首先他要明确这是离岸信托提供方的责任，还是自身问题。若是前者的责任，他需要尽快更换离岸信托提供方；若是自身问题，则要重新评估自己设立离岸信托的每个步骤是否合规合法。

若某个离岸信托被发现存在法律问题而使该离岸金融中心声誉受损，这对在此设立离岸信托的其他投资者也会产生一定影响。比如，相关监管部门会从严调查你的离岸信托架构是否合规，资金来源是否合法、是否存漏税等。

《21世纪》：中国高净值人群该如何自我保障离岸信托架构的合法权益，你有何建议？

戈斯特：我个人觉得，中国高净值人群在海外设立离岸信托时，应该先聘请两个税务顾问，一个专门负责自己国内资产的税收问题，另一个则处理离岸信托所在地的税务，这样能确保自己的所有资产财富来源都是“完税”与“合法”的。

其次，还建议配备两个法律顾问，分别向自己提供中国与离岸信托所在地的相关法律建议，一旦投资者掌握相关的税收和法律的建议，就能更清楚了解如何处理在海外管辖地设立投资实体/结构所遇到的法律和税收问题。

但我听说，中国某些高净值人群将两地税务与法律建议，都委托给一家咨询机构操作。（完）

什么是离岸信托

离岸信托（Offshore trust）是指在海外离岸属地成立的信托，在操作上与一般信托类似，它是一个具法律效力的安排，使一名人士（“委托人”）合法地把资产的法定权利转让给 另一名人士（“受托人”），但该资产的实益权利并不属于受托人，而是属于其他人士（“受益人”，可包括委托人本人）。因为特定的属地对信托的定义或法条有 相对宽松或特别的政策，使受益人的利益能够得到更多的保护。

参考：http://www.liankuaiche.com/topic/Offshore_trust

纽交所监管部门称由于尚德电力及其子公司目前的正在进行重组，尚德还在组织重新提交其2010及2011年度财报，因此不确定公司能否按时提交其2012财年年报(Form 20-F)。同时纽交所也担心上述重组过程会对公司的美国存托股票造成冲击。纽交所监管部门称其将对公司退市的原因逐一调查评估，只有将所有的问题理清后才可继续上市。

打击跨国大公司在境外逃税和加大各国反腐力度、建立全球税收情报自动交换机制不仅是经合组织和欧盟峰会近年来讨论与奋斗的目标，也是即将在俄罗斯举行的G20圣彼得堡峰会的重要议题。那些昔日被视为“国际避税港”的加勒比海小国和群岛，如今成了过街的老鼠人人喊打。在全球范围内反对腐败和打击避税的强大声浪中，英属维尔京群岛最近再次进入人们的视线，成为世界各国关注的焦点。

长期以来，许多国家的跨国公司、对冲基金、超级富豪利用国际税法漏洞和加勒比海等地的离岸金融中心，采用障眼法在国际上自由调动资金，从而达到逃税的目的。根据“税收正义网络”2012年发表的报告，估计全球在“避税天堂”逃税的资金总额在21万亿至32万亿美元之间。如果按照3%的年利计算，这些富豪每年要向各自政府缴纳30%的资本盈利税。这就是说，各国政府因为这些超级富豪和公司的避税每年损失1900亿至2550亿美元的财政收入。

根据美国《华尔街日报》新近发表的一份调查报告，美国60家跨国大公司2012年在离岸金融中心存放1660亿美元，从而使这些公司逃避了40%的资本盈利税。从明年1月1日开始，凡美国公民在海外存款超过5万美元，相关银行必须向美国提供相关信息，否则将面临美国的经济制裁。在美国的强大压力和要求下，英属维尔京群岛20日宣布正在就提供相关公民的银行信息问题与美国财政部进行谈判。开曼群岛上周已同意将按照美国新税法提供美国公民的存款信息。据报道，美国目前正在与60多个国家谈判这样的安排。

加勒比海的英属维尔京群岛、百慕大、开曼群岛、伯利兹、巴拿马等国家和地区都是“国际避税港”，为跨国公司和有钱人提供低税、免税或给予大量税收优惠。在英属维尔京群岛，人们只要在当地银行存款5万美元以上就可以注册开设一家冒牌公司，公司什么投资活动都不需要开展，每年只需交纳几百或几千美元就可以自由调动在世界各地的资金，各国的贪官和恐怖分子可以在这里洗钱“漂白”，为所欲为。

英属维尔京群岛地处加勒比海，既无任何自然资源、又无任何工农业基础，可是它却是加勒比海经济最稳定、最繁荣的地区之一，也是世界上最著名的离岸避税天堂，人均GDP在2010年达到42300美元，是加勒比海收入最高的地区之一。英国的这一海外领地生财之道一是依靠旅游业，2012年接待80多万游客，二是依赖金融服务业。从经济层面上来说，离岸金融服务业比旅游业更为重要。2011年，英属维尔京群岛当局收上来的国际商业公司注册费高达1.8亿美元，占当局财政收入的60%。

这个拥有不到3万人口的弹丸之地，面积只有153平方公里，由50来个岛屿组成，其中35个岛屿无人居住。据报道，世界上41%的离岸公司聚集在英属维尔京群岛。据一些国际媒体的联合调查，截至2012年6月30日，英属维尔京群岛估计有95万家注册公司，其中44.78万家公司仍在运转，其余的已经消失或破产。目前，这个群岛每月还在新增5000多家公司。这些可不是什么正经八百的公司，都是一些走旁门左道的空壳公司。

为了发展当地经济，英属维尔京群岛当局在1984年通过了《国际商业公司法》，允许外国企业在本地设立离岸公司，并提供相当优惠的政策，比如每年除了缴纳几百美元的营业执照续牌费，免交当地各种税项，包括收入所得税，而且账目和年报可以保密，不需要公开透明。从2005年开始，英属维尔京群岛实施新版本的商业公司法，对内外公司一视同仁，一律称为英属维尔京群岛商业公司，继续享受以前法律提供的所有好处。

对于许多投资者而言，开曼群岛是个神秘的地方，这样的一个弹丸之地，却拥有“避税天堂”和“金融中心”的双重头衔。不过，开曼群岛也准备揭开面纱，打破实行数十年的保密原则，使数千家在此注册的企业和对冲基金受到更大程度的监督。

据海外媒体报道，开曼群岛对冲基金行业中的领头企业日前接到来自开曼群岛金融管理局的通告，当局准备曝光数千家自称开曼群岛为其总部所在地的对冲基金和壳公司的名称。此外，开曼群岛金融管理局还计划创建一个在开曼群岛注册的基金及其董事的公开数据库，并列出基金董事名单，上述意见征询工作将在3月中旬结束。

对冲基金是开曼群岛规模最大的金融业务。根据开曼群岛金融管理局的最新数据，有接近9500家基金在开曼群岛注册，让其成为全球重要的“基金中心”。然而，除了这些数据，投资者难以得到其他任何信息，全球多家大型养老基金至今仍无法确认位于开曼群岛的基金或董事的详情。

在开曼群岛，许多栋看似普通的楼房里，动辄挤满上万家外来公司。甚至有人戏言：注册的公司不需要拥有属于自己的办公室，只要有一个挂在开曼群岛的信箱地址即可。

而在去年爆发的新东方股权调整风波，再一次把开曼群岛引入到公众视野，包括人人网、当当网等众多企业都在这个群岛注册。除了中国公司之外，美国公司也是这里的“常客”，包括宝洁、英特尔等大型公司的子公司，通过一系列复杂的财务路径，这些大型公司可以将盈利转移到这些子公司，从而规避高昂的美国公司所得税。

有消息指出，社交网络巨头Facebook曾向爱尔兰的一家公司转移了4.4亿英镑，随后这家公司将这笔资金转移至开曼群岛的一家子公司，以达到避税目的。由此可见，许多公司选择在开曼群岛注册，就是为了上市和避税。

就连美国总统奥巴马也曾表示：“这里拥有的不是世界最大的办公楼，而是最大的逃税大本营。”

不过，近年来国际社会猛烈轰击这个小小的避税天堂信息披露要求太低、公司保密法律过严。在许多欧美政界人士对离岸金融中心的抨击中，开曼群岛首当其冲，因为开曼群岛未能跟上全球监管的新格局。有分析人士表示，开曼群岛能够做出“改变”是巨大的进步，但相关监管机制还有待进一步充实细节。

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还有哪些“避税天堂”

传统的“避税天堂”多指瑞士、列支敦士登、卢森堡、巴哈马群岛等数十个国家或地区。

有分析人士预计，全球近一半的资金都经这些“避税天堂”中转。

其中，英属维尔京群岛、毛里求斯、塞舌尔、安道尔等这些浩瀚海洋中的璀璨明珠除了被称为“避税天堂”，还是“离岸圣地”，来自世界各地的企业在这些海岛成立离岸公司，享受各项优惠政策。

与此同时，这些“避税天堂”各有特点，如英属维尔京群岛主要适合避税，开曼群岛适合投资和上市。 （吴家明）

文/特约记者 嵇晨 发自卢森堡

卢森堡财政部部长卢克（Luc Frieden）的一句“小国需要更多朋友”，精准地道出了地理袖珍国卢森堡的智慧生存哲学。

在卢森堡工作多年的中国银行卢森堡分行的公司业务高级经理薛键说：“卢森堡的友好，不是你从宣传文件上能体会得到的，而是你真的在卢森堡开始投资做生意，才会切身感受到它的友好。”

今年正值中卢两国建交40周年，11月底，卢森堡大公储纪尧姆（Prince Guillaume）偕新婚妻子卢森堡大公储妃史蒂芬妮（Stephanie）把婚后首次正式外事访问定在了中国。卢森堡经济与外贸部部长施耐德（Etienne Schneider）对《陆家嘴》记者表示，之所以把访问时间定在11月下旬，就是为了能够会见中国新一届的中央领导人，促进中卢两国未来进一步的经贸往来。

友善的外交政策，是卢森堡多年来立足欧洲的根本。从地理位置上看，位于西欧内陆的卢森堡，东邻德国，西接法国，北部和西部同时接壤比利时，是中世纪时期的要塞重地，曾经在20世纪内遭到多次入侵，在二战结束之后，卢森堡放弃了此前的中立原则，成为北约、欧盟等重要国际机构的创始成员国之一。

也许是因为历史的过往经验，施耐德表示：“卢森堡从来不希望和世界其他国家斗争，而是希望能够共同携手解决问题。”事实上，卢森堡的发展金融业战略在过去40年中给当地经济带来了前所未有的成功。

目前，卢森堡已经成为欧洲金融中心，也是仅次于美国的全球第二大基金投资注册和运作国家，当地金融业务涉及领域包括财富管理、资产管理和投资基金、国际融资贷款、保险业和结构性金融服务。包括德意志、法国巴黎银行、汇丰银行、摩根大通、野村、黑石基金、富达基金、富兰克林基金等上千家全球大型国际银行、基金等金融相关机构在卢森堡开设分支机构，中资的中国银行、中国工商银行和即将入驻卢森堡的中国建设银行也都位列其中。

坚持不废除银行保密

难以回避的是，近40年来在金融业上获得的巨大成功，部分来自于卢森堡享受的银行保密制度给其经济带来了大笔利润，这是卢森堡成为欧元区内最重要的私人银行和财富管理中心的原因之一。

然而，随着近年来欧美市场爆发的金融危机，点燃了多国高层对于“银行保密法”的诟病，质疑其导致的信息不透明是酿成金融危机的根源之一，有关“重新构建和定义银行保密法”的呼声响起。

事实上，卢森堡并没有忽视这个挑战，官方在坚持绝不能废除的同时，也赞同“全球新金融形势下银行保密法的确需要重新定义”。因此，近年来在调整对外政策导向方面，卢森堡反复强调“我们不是避税天堂”，旨在扭转世界对卢森堡的定义，强调主权国家的法律监管和稳定的政治政策环境。

诚如卢克在专访中对记者重申，卢森堡的金融监管符合欧盟、国际货币基金组织及经济合作与发展组织的标准。

然而在具体操作方面，卢森堡坚持给予外来投资者灵活变通的税收优惠。官方资料显示，名义上卢森堡法定企业所得税率接近欧洲平均水平，其中卢森堡市的税收为29.63%，但由于卢森堡公司的税收基数比其他大多数地区的税收基数都低，整体税收制度非常具有吸引力，造就了该国有利的整体投资环境。

此外，卢森堡政府征收的增值税额虽然非常可观，但增值税率是欧盟内部最低的，目前的标准税率是15%，特殊商品和服务可享受3%、6%或12%的减免税率。

施耐德对记者表示，为了鼓励和吸引外来投资，卢森堡制订了一系列针对性的补助和鼓励政策，大多数资本密集型企业都能享有平均14%的税收优惠条件，为了提高法律安全性，纳税人和机构可以事先和当地税务局讨论开展的商业活动，确定课税方法的适用性。

一位就职于投资基金驻卢森堡分公司的中方高管对记者透露：“一般情况下，充分的税收优惠折算下来，这里的实际税率只有名义税率的一半。”该公司在设立卢森堡分公司的时候，曾经接受了当地税务部门就如何合理降低缴税金额的针对性指导。

开放而高效

国富则利民，体现在另一位在卢森堡工作多年的中国银行家对记者讲述的亲身经历。

几年前，这位银行家的9岁女儿要在卢森堡注册上小学，但因为他居住的社区内学校已经招生满额，眼看着无法解决女儿的入学问题，他半开玩笑地对学校说，最好找你们的教育部部长聊聊。没想到，几天后卢森堡教育部真的来电话说要帮助他解决女儿入学问题，结果问题很快得到顺利解决，女儿不仅在邻近的社区内找到了合适的学校，还免费获得了校车接送的额外补偿服务。“你很难想象这个国家政府运作是那么高效有序。”这位中国银行家对记者感叹道。

施耐德在专访中对记者笑称：“我并不觉得自己是一个国家的部长，而更像服务管理这个国家部分事务的职业经理人，让这个国家的人们获得更好的生活，必须要保证整个社会良好的运作，吸引更多投资，振兴卢森堡的经济。”

为了鼓励和吸引更多外来投资，并留住来自海外的高级专业人才，施耐德对记者表示，在卢森堡境内的海外工作人士，在社会福利方面享受和卢森堡本地公民同等甚至更高待遇——这也许可以解释为何上述这名中国银行家可以顺利地解决女儿就学的问题。

此外，比一般给予外来投资税收优惠的做法更进一步的是，如果计划来卢森堡投资的公司是具有发展前景的高科技新兴产业，卢森堡还特别为卢森堡境内的研究活动提供直接补助和奖励，尤其是基础研究可以获得相当于合格投资75%的补助，最高补助金额将达到100万欧元。

政府的服务精神更是充分体现在机构、官员对民众的开放程度之上。据记者了解，早在此次卢森堡大公储纪尧姆的访华行程确定前数周，卢森堡商务部的网站上就公布了计划，并对有兴趣参加的企业团体开放注册报名信息。

地理面积袖珍的卢森堡，就这样在欧洲大陆的“夹缝”和全球化浪潮中悄然发展，如今已是茁壮成长为世界都不能忽视的“金融大国”，纵使存在产业单一性的缺点和风险，但“容易转身”、政策灵活的小国高效运转机制，使其在过去几十年和未来都不断进行经济增长点方向的调整。从传统钢铁支柱产业，到上世纪60年代的银行业、80年代的保险业、90年代的基金资产管理，在进入21世纪之后，现在的卢森堡除了深入具备优势的金融领域，政府还在大力推进高科技研发、生物制药和物流行业等多个经济领域，努力将自己打造成投资欧盟的门户。

有一个细节至今都让商务部研究员梅新育(博客,微博)印象深刻。

2005年的一天，英属维尔京群岛的财政部长、国际金融中心主任、金融监管部门的负责人访华，并邀请梅新育一起在王府井全聚德吃饭。

席间，梅新育注意到了一个细节，这几位黑皮肤的客人，他们的筷子用得非常熟练，甚至可以很熟练地夹起花生米。

“当时我就想，他们跟中国人打了多少交道，才能把筷子练得那么熟练。”梅新育感慨道。

据商务部资料显示：2008年对华投资前十位的国家和地区中，以实际投入外资金额计算排名，英属维尔京群岛位列第二为159.54亿美元，开曼群岛第五为31.45亿美元，萨摩亚第八为25.5亿美元，毛里求斯第十为14.94亿美元。

早在2004年，梅新育领衔的团队主持过《中国与离岸金融中心跨境资本流动问题研究》的课题报告。报告显示，2004年第一季度，英属维尔京群岛在中国外资来源中位列第二，开曼群岛、萨摩亚分别位列第七位和第九位。报告中揭示了一个十分敏感的问题，中国自20世纪80年代以来，大约有4000名腐败犯罪分子逃到国外，带走500多亿美元的资金，这些资金一般都是通过离岸公司向外转移的。

此报告甫一公布，立即引起了国务院领导的重视，温家宝总理和时任副总理黄菊分别做出批示，要求金融管理部门尽快提出解决办法。

梅新育怎么也没想到，自己做的这个课题竟然改变了国家的投资政策。

2005年10月21日，国家外汇管理局颁布《关于境内居民通过境外特殊目的公司融资及返程投资外汇管理有关问题的通知》（下称“75号文”）。“75号文”要求境内居民设立或控制境外特殊目的公司之前，应持一系列材料向所在地外汇分局、外汇管理部申请办理境外投资外汇登记手续，并且制定了详细的流程和文件目录。

2006年9月8日，商务部、国资委、国家税务总局、国家工商总局、国家外汇管理局和中国证监会六部委联合发布《关于外国投资者并购境内企业的规定》（下称“10号文”，2009年6月做了修订）。“10号文”控制了关联并购（用自己在境外设立的离岸公司，来并购自己的境内公司，需要报商务部批准，权限不能下放），规定了海外上市须证监会审批的内容。

在这两份文件中，“10号文”的颁布，意味着境内企业注册离岸公司进行返程收购的终结，此是两份文件中对离岸公司最狠的“杀手锏”，其次是“75号文”。

但是，“道高一尺，魔高一丈”，“10号文”和“75号文”依然未能阻断境内企业和老板通过离岸公司返程回购的脚步。

胡小姐（化名）是北京一家专门做代办注册离岸公司的企业的业务顾问。在北京海淀区中关村数码大厦办公楼里，《中国经济周刊》记者以办理离岸公司的名义，向她进行了业务咨询。

她详细地介绍了规避“10号文”和“75号文”的具体做法。

“您是做投资，还是做贸易，或者为了避税？……”她问道。

“这有区别吗？”据胡小姐介绍，如果纯粹为了避税，维尔京公司就可以了；如果要投资或者上市，开曼公司更合适；如果是转移资产，任何离岸公司都可以。

在回答了记者的咨询后，她递给记者一份操作材料。这是一份详细介绍如何规避“10号文”和“75号文”设立离岸公司的材料。

这家公司共有十余名业务顾问。公司的主要业务，就是代办离岸公司的注册。每个月有30笔左右的业务。

据她介绍，注册设立一家离岸公司非常简单，一般只需要20多个工作日。维尔京公司，注册费用需要8000元；开曼公司需要两万多元。开曼费用高的缘故，是因为开曼公司可以在美国、香港、英国等地的证券市场上市。

为什么中国内地企业就不能直接赴海外上市呢？

中国社科院金融所研究员董裕平对《中国经济周刊》表示，直接从中国内地赴海外上市，需要在法律方面、会计审计报表等方面，按他国的标准进行转换，然后再送去审计。“这个成本太高，也很麻烦，如果利用离岸公司就很方便。”

据北京市工商局的数字，这类“代办公司”，目前北京就有70余家，全国就更多了。

很多知名的国企和民企都注册了离岸公司，实现海外上市和资本运作的目的。如中国石化、中国联通、中海油等，民营企业如新浪、网易、百度、碧桂园、巨人集团等，以及风险投资和私募基金如鼎晖、联想投资等，离岸公司为他们描绘了一个个神奇的童话。

离岸公司们不断编造着规避税收、海外上市、曲线规避对外资行业限制、资本运作、跨境并购、全球贸易以及资产转移的神话，令各国的监管部门头疼不已。

证监会主席尚福林稍早前在一次内部培训会上说，美国证券交易委员会多次请求中国证监会对在美上市的“中国概念”公司加强监管。可是尚福林他们却发现，证监会根本无法监管那些公司，因为它们都是“离岸公司”，不在中国法律的管辖范围之内。囿于法律现实，尚福林只能对美国证券交易会表示爱莫能助。

据这些上市公司的内部人士介绍，国内许多海外上市企业选择在开曼群岛、维尔京群岛等地注册，主要着眼于它的财务管理政策，母公司注册在当地，即可按当地的税收政策纳税。

根据开曼群岛的税收规定，岛内税种只有进口税、工商登记税、旅游者税等几个简单的税种。几十年来没有开征过个人所得税、公司所得税、资本利得税、不动产税。一般来说，公司所得税的实际征收对象是企业的盈利部分，因此，母公司注册在岛内，相当于企业的大部分收入可以合理避税。

据了解，国际上的许多著名企业如可口可乐、宝洁、英特尔公司也都纷纷在开曼群岛开设子公司，他们的做法是将盈利通过各种渠道转移给子公司，以获得税收上的优惠。