建立公司的财务模型是进行DCF现金流分析估值的基础。建立模型的实质在于对会计准则和资产负债表、利润表、现金流量表这三张表的内在逻辑关系的深度理解。通过对模型参数的调整，对企业的各层面运营状况开展研究，从而对现金流和估值有深入的分析。

建模前应要取得过去5年的财务数据，以便根据历史数据做假设，通读年报尤其是报表附注部分，掌握数据背后的信息。从基础的利润表模型开始，须对影响利润表的一系列因素做假设，既参考历史数据，也考虑未来发展，没有绝对的正确与否。销售额增长率最关键，其它参数的假设都基于销售额的一个比例而来。

利润表上，重要的质量监控指标是运营杠杆。一般而言，某个公司的运营杠杆相对固定。若预测未来公司的各项数字，发现运营杠杆与历史相比发生重大变化，这时就应重新检查各种假设，发现不合逻辑的地方。一般的模型假设没有深入的固定成本与费用和可变成本与费用的分析，容易忽视了运营杠杆的效果。

利润表上另一重要的质量监控指标是净利润增长率与ROE的关系。在盈利能力与资本结构不变的情况下，ROE就是净利增长的极限。若净利润增长远超历史平均ROE，那么公司必定有重大变化，诸如增发或借贷等资本结构变化，或盈利能力大幅提高。若无重大改变，之前的一些假设一定错了。

资产负债表来自现金流量表：
1，资产负债表中现金部分。
2，借款部分来自流量表的筹资部分。
3，固定资产及无形资产与现金流量表的经营现金流和投资现金流有关。
4，股东权益与现金流量表的筹资部分紧密相连。资产负债表反映的是公司在某时间点的状态，而现金流量表就是资产负债表变化的记录。

来自利润表：
利润表的净利润会进入资产负债表的存留收益，增加股东权益。剩下的很多项目须根据历史与经营按销售额比例做假设。资产负债表的重要质量监控指标是现金转换周期。没有重大，企业的现金转换周期是比较稳定。若模型的现金转换周期有大改变，说明假设需要修改。

现金流量表里的经营现金流与利润表和资产负债表关系紧密。净利润来自利润表。流动资金的变化是从资产负债表而来。在经营现金流中需要做出对摊销与折旧的假设。这需要查询公司历史上的摊销折旧占资产原值的比例，根据自己的判断做出合理的假设。

投资现金流最重要的是资本支出假设，其对DCF估值有重大影响。因资本支出会自然地减少自由现金流。一般而言，公司维持运营需要的资本支出至少需要与摊销折旧相似，若公司快速扩张，则资本支出要超过摊销折旧。筹资现金流最重要的是分红比例，需要看历史数据，然后再做合理的假设。

最后与其他
另一重要的质量控制指标是杜邦分析中的财务杠杆。整个模型需靠资产负债表来质量监控。若建模后资产负债表不平衡，资产不等于负债加股东权益，肯定不对。三张报表联系模拟财务状况可进行几乎所有的估值。若有统计、精算方面背景，可以把统计模型融入财务模型用蒙特卡罗的方式做模拟估值。