最新数据

香港上半年新设公司增长逾11%

2021年7月13日，香港公司注册处公布的上半年统计数据显示，截至今年6月底，根据《公司条例》注册成立的本地公司总数为“56,253家，较2020年下半年的数字上升11.07%”。2014年上半年记录香港新成立公司创新高达到95,408家。

如今，在香港注册成立的本地公司总数达1,384,504家，非香港公司的总数达14,044家，二者合计在香港设立的公司总数已近140万家（1,398,548家）！

遥遥领先

香港公司总数远超BVI公司

同样地，BVI金融服务委员会（Financial Services Commission）在2021年7月初（7月1日）也公布了统计数据。尽管统计数据仅截至至第一季度，但是，我们还是可以从中看出一些端倪。

从统计数据看，BVI公司在2021年第一季度的设立也有较大程度的回暖，设立公司7,732家，较2020年下半年的数字上升26.59%。截至3月31日，世界各国投资者在BVI设立的公司总数达到了372,196家。

由此，我们可以看到，无论是香港还是BVI，它们在2021年的新设公司数量都有一定程度的增加，且增幅明显。且由于BVI公司的基数较小，增幅上相较香港为高。

但是，在对投资者的整体吸引力上，香港还是更胜一筹，因为BVI公司的37万家公司（即便算上第二季度，应该也只有不到40万家）和香港的140万公司，二者在数量上还是差距巨大，不在一个量级。

同台竞技

香港吸引力领先于新加坡

如果说将香港和BVI放在一起像苹果和香蕉在比较，似乎缺少了点可比性。那么，同为国际金融中心，同为资金进出亚洲地区的通道，同为亚洲投资者（特别是中国内地投资者）偏好的司法管辖区，香港和新加坡这两个苹果放在一起，又会碰撞出怎样的火花呢？

根据新加坡会计与企业管理局（ACRA）于2021年7月1日发布的统计数据，新加坡上半年的新设公司总数为33,349家。

得益于全球经济复苏，新加坡的新设公司同样有所回暖，但是无论是现有公司数量、上半年新增公司数量，还是6月新增公司数量，其与香港公司的表现都仍有一定差距。两个苹果中，香港这个苹果显而易见更大一些，更香一些！

数据来源：香港公司注册处和新加坡会计与企业管理局网站

优势明显

香港依然是全球Top的投资地

那么，为什么会有如此多的国际投资者选择在香港设立公司，并以香港为“通道”进行全球营商呢？

尽管这似乎是一个老生常谈的话题，但是，我们还是要再次和您强调选择香港公司的理由和优势：

• 一直以来，香港被认为是全球最自由的经济体——它曾连续24年荣登美国传统基金会发布的《经济自由度指数》榜首。在香港，没有外汇管制，资金来往自由，来自世界各地的人员、资金和信息汇集于此，为投资者提供了最为自由宽松的进入退出机制。
• 香港拥有先进的公司法，并不断与时俱进——香港《公司条例》于2014年3月3日施行，并于2021年6月2日通过《2021年证券及期货及公司法例（修订）条例》（《修订条例》），还通过了与有限合伙基金相关的一系列法例，加强了香港的竞争力。
• 从公司设立操作层面看，香港公司设立非常便捷——在资料齐备后，新设香港公司一般只需要3-5个工作日，而且还可以选择空壳公司。资本可采用任何货币。成立及维持香港公司的成本比之常用的大多数其它国际金融中心要相对低廉。
• 当然，不得不提的还有香港简单而低税的税制——香港只有薪俸、租金及营业利润三种收入才须课税，不征收增值税、销售税、资本增值税和遗产税。香港税收制度采用“属地原则”，只有源于香港的收入才须课税。高达91%的香港公司不需要在港缴税。
• 最为重要的是香港从未被视为“避税港”——香港从未被列入经济合作与发展组织（OECD）或国际金融特别行动组（FATF）的黑名单。事实上，香港还是2002年国际金融特别行动组的主席。相比之下，BVI和开曼群岛等曾多次被列入各类“避税天堂”名单。
• 此外，香港已经与45个国家/地区签订了全面性避免双重征税协定——其中包括中国内地、英国、瑞士、荷兰、卢森堡、泽西岛、日本、根西岛、法国、加拿大等，如果这些国家/地区的居民在香港经营业务，一般不会有收入被双重课税的问题。
• 最后，香港不会受到近日沸沸扬扬的15%全球最低税率直接冲击。因为香港的利得税税率为16.5%，并非零税率或低税率的司法管辖区。未来，香港完全可以成为从BVI、开曼群岛、爱尔兰等地所撤出跨国公司的“更优选择”。

下半年

香港公司设立或再创新高

随着国安法的实施，香港的社会生活逐步恢复安定，经济复苏也日益强劲，我们预计，在下半年里香港公司的设立将会延续上半年的增长态势。

特别是在中国内地对中概股赴美上市监管加强的大背景下，很多原本打算到纳斯达克或纽交所上市的内地企业，或将转而到香港上市。这对香港和香港公司来说，无疑是个好消息。

对此，普华永道（PWC）上调香港全年新股集资额预测，由4,600亿港元增加至5,000亿港元，创历史新高，而全年IPO数目则预计会有150间。其中，新经济企业、中概股、生物科技公司IPO活动在下半年会继续保持活跃。最后，让我们来和中国内地的新设外商投资企业做个横向比较。

据中国商务部新闻办公室2021年6月16日发布的统计数据，2021年1-5月全国新设立外商投资企业18,497家。怎么样？即便与幅员辽阔的中国内地相比，香港在吸引国际投资者设立公司方面也毫不逊色吧！

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中国的明星企业，新浪、阿里巴巴、当当网、奇虎360、小肥羊这些公司的注册地竟然都是远在加勒比海的开曼群岛。离此不远的英属维尔京群岛也是深受中国公司“青睐”的地方，除了潘石屹、陈天桥这样的民营企业家，中国移动、中国联通、中石油等大型国有企业的子公司也纷纷在这里注册。

是避税天堂，更是旅游胜地，中国企业为何如此钟情？

英属维尔京群岛、塞舌尔、毛里求斯、斯里兰卡、巴林、巴哈马、萨摩亚、泽西岛、马绍尔群岛……这些浩瀚海洋中的璀璨明珠被称为“避税天堂”、“旅游胜地”，在这里注册的企业来自世界各地，被称为“离岸公司”。不少中国企业也在这些离岸属地成立离岸公司，享受各项优惠政策，做着一些在国内难以做到的事情，这些离岸公司该如何监管呢？

境外上市是离岸注册初衷

截至2010年，对华投资前15位的国家和地区中，英属维尔京群岛位列第2为1118.46亿美元；开曼群岛第8为215.88亿美元；萨摩亚第11为161.08亿美元；毛里求斯第15为93.69亿美元。这些经济并不发达的海岛如何有这么强大的投资能力呢？秘密就在离岸公司身上。

离岸公司并非准确的法律概念，通常用来泛指在离岸法域成立的有限责任公司或股份有限公司。离岸公司不在注册地经营，是在登记、监管、信息披露、税务、管理和国际义务方面享有法律规定的特殊政策的公司。

离岸公司有很多称谓，如“国际商务公司”、“豁免公司”、“非居民公司”等，在中国被称为“特殊目的公司”。

中\国特殊目的公司在“避税天堂”注册的主要目的并非避税，而是为了境外上市。当前，我国境内企业到境外发行上市主要有两种方式：一是直接到境外发行上市，即在我国境内设立的股份有限公司到境外发行证券或者上市；二是间接到境外发行上市，即境外公司取得或者控制中国境内企业的权益后，以该境外公司为主体在境外发行证券或者上市。

可造成国有资产流失

离岸公司们不断编造着规避税收、海外上市、曲线规避对外资行业限制、资本运作、跨境并购、全球贸易以及资产转移的神话，令各国的监管部门头疼不已。

通过设离岸公司转移赃款是很多离岸公司出现的问题。中国逃到国外的犯罪分子带走的巨额资金，相当一部分是通过离岸公司向外转移的。

一些离岸公司通过高买低卖将利润留在海外，将亏损留在国内，从而避开缴纳增值税。典型的采用境外间接股权转让的避税案例是2010年高盛在境外转让双汇发展的股权，获得丰厚收益，但并没有向河南省国税局纳税，逃避企业所得税4.2亿元。另外，政府为鼓励出口而设置的“出口退税”等优惠措施，也常常被离岸公司“冒领”。

值得关注的还有通过离岸公司侵吞国有资产。一是通过关联交易掏空上市公司资产；二是隐蔽公司股权收购方的真实身份，低成本侵占公有股权。假如一家国有企业在境外设立了离岸公司，再由该离岸公司持有境内母公司的股份，而离岸公司是以境内母公司负责人的名义注册的，那么就可以在“合理”的程序之下完成对企业的私有化过程，造成国有资产流失。

监管机制上双轨运行

根据我国境内企业的所有制性质，境外间接上市分为“大红筹”和“小红筹”，“大红筹”适用于国有企业，“小红筹”适用于民营企业。我国现行的境外间接上市的监管制度，主要是针对在境外设立特殊目的公司、特殊目的公司取得境内企业控制权，以及特殊目的公司境外上市三个环节设计的，并形成了针对“大红筹”和“小红筹”监管的双轨制格局。

证券法是境外直接上市和间接上市监管的最高法律依据。除此之外，国务院1997年发布的《关于进一步加强在境外发行股票和上市管理的通知》（简称1997年大红筹通知）主要适用于国有企业境外间接上市的情形，而对非国有企业境外间接上市监管方面仍是个“盲点”。

2000年，证监会发布《关于涉及境内权益的境外公司在境外发行股票和上市有关问题的通知》（简称2000年小红筹通知），要求所有涉及境内权益的境外公司在境外发行上市前均应经证监会审核，弥补了1997年大红筹通知的不足。

2003年4月，“无异议函”取消，境内企业境外上市的程序、成本和时间都大大减少。

离岸注册宜疏不宜堵

2010年4月，国务院发布《关于进一步做好利用外资工作的若干意见》，提出利用好境外资本市场，继续支持符合条件的企业根据国家发展战略及自身发展需要到境外上市。据悉，仅英属维尔京群岛80多万家岛上注册的公司中，就有近20万家与中国企业有关。对于中国政府来说，阻断离岸公司既是不明智的也是不可能的，最重要的是加强法制，完善企业境外上市的监管制度，引导企业遵守国内外法律、合规经营，树立良好的信誉。

无论直接境外上市，还是间接境外上市，不过是上市的技术操作手段不同，在本质上没有多大的区别，监管部门应统筹规划监管框架，没有必要再区别对待“大红筹”上市和“小红筹”上市这两种模式。

监管部门应当将“红筹”纳入正常的监管通道范围之内。从实质上讲，国有企业和非国有企业境外间接上市的操作模式和涉及的主要法律问题并无明显差别，完全没有必要确立不同的监管框架和监管制度。

延伸阅读

离岸公司的用途

1、税务筹划

起源于20世纪30年代的税务筹划在西方发达国家已发展得红红火火，受到纳税人和政府的重视，我国改革开放初期税务筹划还鲜为人知，仿佛是一个禁区，纳税 人不敢谈税务筹划，代表国家的税务机关更是避之不迭，随着市场经济的快速发展，广大企业对税务筹划的欲望非常强烈，尤其是一些大、中型企业或三资企业，人 们逐渐意识到税务筹划是纳税人的一项基本权利，通过税务筹划所取得收益是合法收益，它有别于偷税漏税行为。

纳税人有权在合法的前提下，通过对经营活动的合理安排和筹划来达到税负最低的目的，可以说税务筹划是在对政府制定的税法进行精细比较后的纳税优化选择，是一种符合政府政策导向的经济行为。

选择在离岸司法管辖区设立公司，可以转移和积累与第三国营业或投资而产生的利润，其典型的做法是：当甲国某公司欲向乙国进行投资时，该公司首先在国际避税 地建立外国公司，然后通过外国公司向乙国进行投资，以取得合理避税的目的。如国内一公司出口一万台设备给第三国，这家公司可以先向离岸地子公司出口一万台 设备，然后由子公司向第三国出口，虽然子公司并未实现货物中转，但国内这家公司可以将其销售收入转入公司的账上，利用离岸地子公司的免税优惠达到避税目 的。

国际型企业可在离岸管辖区虚设一家信托投资公司，然后把它的财产虚设为避税地的信托资产，就可以达到避税目的。比如，某跨国企业在巴哈马群岛设立一家信托公司，并把远离巴哈马群岛的财产虚设给该信托公司，随后将财产经营所得挂在信托公司的账上，从而避开纳税义务。

2、境外上市融资

加入世界贸易组织可以使我国在更大的范围、更广的领域、更高的层次上参与国际经济技术合作，改善我国的投资环境、增加机会、增强对外贸的吸引力，我国企业 可以充分利用入世的有利条件和时机，利用国内国际两种资源，开发国内国际两个市场，全面参与国际竞争，加快企业的国际化进程，实现更大的发展和利润。

中小企业将是我国经济发展中新的利润增长点，然而，不少中小企业却由于融资障碍而严重影响、制约了其生存与发展。目前，国内金融机构在对各种新兴企业的融 资上存在着许多成文和不成文的限制，而且，由于上市机会不够均等，中小企业也难以在证券市场上得到资金，致使一些很有前途的企业难于发展，规模普遍较小， 市场份额狭小，竞争能力不强。面对国际跨国集团的竞争，单靠自身积累，不能形成规模优势，难以与之抗衡，没有融资的积累是低效率的积累，要实现快速超常规 发展，企业必须把积累的界限拓宽，去海外上市融资正是解决这个问题的一种有效途径。

3、投资工具、个人服务公司和雇用公司

投资工具——不论企业还是个人均可将在境外设立的公司视为他们获得投资或进行投资的一个工具，且具有保密性并可节省相关费用。

个人服务公司——企业家、商人、高级管理人员、演员、作家、发明家、工程师、知识产权所有者、财富继承人、律师、医生等专业人士，可通过建立海外个人服务公司，获得大幅度减税的利益，并可进行移民的前期规划。

雇佣公司——许多公司利用离岸公司雇佣在国外的工作人员，由此可以减少工资和旅行费用，为雇主提供节省税款和社会保险缴款的便利。

打击跨国大公司在境外逃税和加大各国反腐力度、建立全球税收情报自动交换机制不仅是经合组织和欧盟峰会近年来讨论与奋斗的目标，也是即将在俄罗斯举行的G20圣彼得堡峰会的重要议题。那些昔日被视为“国际避税港”的加勒比海小国和群岛，如今成了过街的老鼠人人喊打。在全球范围内反对腐败和打击避税的强大声浪中，英属维尔京群岛最近再次进入人们的视线，成为世界各国关注的焦点。

长期以来，许多国家的跨国公司、对冲基金、超级富豪利用国际税法漏洞和加勒比海等地的离岸金融中心，采用障眼法在国际上自由调动资金，从而达到逃税的目的。根据“税收正义网络”2012年发表的报告，估计全球在“避税天堂”逃税的资金总额在21万亿至32万亿美元之间。如果按照3%的年利计算，这些富豪每年要向各自政府缴纳30%的资本盈利税。这就是说，各国政府因为这些超级富豪和公司的避税每年损失1900亿至2550亿美元的财政收入。

根据美国《华尔街日报》新近发表的一份调查报告，美国60家跨国大公司2012年在离岸金融中心存放1660亿美元，从而使这些公司逃避了40%的资本盈利税。从明年1月1日开始，凡美国公民在海外存款超过5万美元，相关银行必须向美国提供相关信息，否则将面临美国的经济制裁。在美国的强大压力和要求下，英属维尔京群岛20日宣布正在就提供相关公民的银行信息问题与美国财政部进行谈判。开曼群岛上周已同意将按照美国新税法提供美国公民的存款信息。据报道，美国目前正在与60多个国家谈判这样的安排。

加勒比海的英属维尔京群岛、百慕大、开曼群岛、伯利兹、巴拿马等国家和地区都是“国际避税港”，为跨国公司和有钱人提供低税、免税或给予大量税收优惠。在英属维尔京群岛，人们只要在当地银行存款5万美元以上就可以注册开设一家冒牌公司，公司什么投资活动都不需要开展，每年只需交纳几百或几千美元就可以自由调动在世界各地的资金，各国的贪官和恐怖分子可以在这里洗钱“漂白”，为所欲为。

英属维尔京群岛地处加勒比海，既无任何自然资源、又无任何工农业基础，可是它却是加勒比海经济最稳定、最繁荣的地区之一，也是世界上最著名的离岸避税天堂，人均GDP在2010年达到42300美元，是加勒比海收入最高的地区之一。英国的这一海外领地生财之道一是依靠旅游业，2012年接待80多万游客，二是依赖金融服务业。从经济层面上来说，离岸金融服务业比旅游业更为重要。2011年，英属维尔京群岛当局收上来的国际商业公司注册费高达1.8亿美元，占当局财政收入的60%。

这个拥有不到3万人口的弹丸之地，面积只有153平方公里，由50来个岛屿组成，其中35个岛屿无人居住。据报道，世界上41%的离岸公司聚集在英属维尔京群岛。据一些国际媒体的联合调查，截至2012年6月30日，英属维尔京群岛估计有95万家注册公司，其中44.78万家公司仍在运转，其余的已经消失或破产。目前，这个群岛每月还在新增5000多家公司。这些可不是什么正经八百的公司，都是一些走旁门左道的空壳公司。

为了发展当地经济，英属维尔京群岛当局在1984年通过了《国际商业公司法》，允许外国企业在本地设立离岸公司，并提供相当优惠的政策，比如每年除了缴纳几百美元的营业执照续牌费，免交当地各种税项，包括收入所得税，而且账目和年报可以保密，不需要公开透明。从2005年开始，英属维尔京群岛实施新版本的商业公司法，对内外公司一视同仁，一律称为英属维尔京群岛商业公司，继续享受以前法律提供的所有好处。

目前，中国在英属维尔京群岛注册的光伏公司众多，其中不乏一些国际知名公司，此轮泄密风暴有可能将影响整个行业的信用体系。

相关调查显示，这块硬盘存储的信息涉及12万多个离岸公司和信托机构的秘密交易，其中中国大陆、香港、台湾三地的一些富豪也深涉其中。值得注意的是，目前公开披露的信息仍在不断更新中，一场史上最大的泄密风波正震动全球私人银行业。业内人士分析，其中中国客户涉及的不法交易恐怕也会因此曝光。

中国客户设立境外实体比例最高

此次泄密事件的爆发源于国际调查记者联盟(ICIJ)董事杰拉德·劳尔，对澳大利亚一项涉及离岸公司及欺诈丑闻的调查。在调查过程中，杰拉德获得由告密者提供的一块超过260G信息的硬盘。经过分析，硬盘中有约250万份文件，其中有200多万份邮件以及近50万份的文字、PDF、表格、图像以及网页资料，内容涉及包括英属维尔京群岛、库克群岛和新加坡在内的10个离岸地。

这份硬盘内的资料内容包含超过12.2万个离岸公司或信托的详细信息，以及近12000个中介机构和13万条记录。据分析，这些泄密文件揭露了大量富豪级别的人士在英属维尔京群岛等“”开设离岸公司及银行户口的记录，包括汇款、公司合并日期、公司和个人之间的关系等数据和事实。这些信息使得一些通过离岸金融公司从中受益的人或代理机构，以及超过170个国家和地区公司的离岸资产逐渐浮出水面。

ICIJ的数据分析表明，中国大陆、香港和台湾的客户设立境外实体的比例最高。其中，英属维尔京岛是与中国牵扯最深的离岸地之一。根据IMF的数据，2010年英属维尔京岛是中国第二大的境外投资者，仅排在香港之后。ICIJ表示，分 析数据后发现大部分在该岛持有资产的人士都居于中国大陆、香港及台湾，这也解释了为何英属维尔京群岛会成为中国第二大境外资本来源。

一位不愿具名的人士表示，目前在生产主体在中国的光伏上市企业中，绝大多数注册地都被英属维尔京群岛，此轮泄密风波，有可能会牵涉到众多光伏企业董事会（局）成员。

中国客户信息将浮出水面

某金融人士透露，为了最大限度地实现离岸产品销售和对中国客户的控制，某些离岸服务提供商将重点放在销售端，他们通过揣摩中国客户的心理状态，调整其公司形象和宣传口径，提供“灵活”和便宜的离岸架构。某些被国际社会公认具有欺诈、逃税甚至有更严重刑事责任的离岸架构，则可能通过其“强大”的销售能力，被售卖给中国客户。

随着涉密信息的不断披露，牵涉其中的中国客户其主动或被动的不法信息，亦会逐渐浮出水面。事实上，不少国家已经通过此次泄密信息，“按图索骥”追查上榜人士的不当行为。

在此次泄密事件中，不少客户资料信息明确显示了藏匿在离岸地的秘密公司和家族信托操作离岸资产的痕迹，而这些暴露在阳光下的姓名不仅有亿万富翁、公司高管、中产阶级，还有政界高官、国际军火商。通过这份名单，各国政府开始着手调查寻找涉嫌欺诈和金融犯罪的人员。

从可确认离岸投资人的资金往来记录中不难发现，一些企业交易人员通过使用离岸实体来资助金融欺诈项目，或者从他国大规模基建合同中获益。同时，泄密文件还提供了一些金融犯罪案件线索。据ICIJ对保得利信誉通的文件分析，检查发现了30名美国客户因涉嫌欺诈、洗钱及其他严重金融犯罪行为而卷入诉讼案件，同时也有包括政府官员通过在英属维尔京群岛持有秘密公司来掩盖相应的腐败行为。

根据ICJJ的调查，离岸服务机构在帮助客户掩盖信息时，要完成一系列程序，包括要有律师、会计师和其他能满足客户保密需求和盈利要求的人。比如，注册一家离岸公司后，离岸服务机构会编造出层次复杂的架构，囊括了信托、公司、基金、保险产品及所谓的“挂名”董事长和持股人。为客户建立公司后，离岸金融服务公司经常安排虚假的董事长和持股人，充当公司真实持有者。

不过，参与调查的英国媒体强调，在报告内被公开身份的人士并不一定涉及不法行为，但反映他们利用一些地方的司法管辖权，为其提供保密方便，容许其有机会避税。英国组织“税制公义网络”估计，全球有多达21万亿美元资产存放在离岸“避税天堂”。

中国光伏企业为何对“维尔京”趋之若骛

所谓“避税天堂”，是因为BVI（金融和经济部）对于公司的设立和监管十分宽松，在那里设立公司尤其是新能源公司，几乎没有税负，可是在那里经营的公司也不会有多大的市场，毕竟那里只是一个150平方公里的小岛。而如果在那里设立企业之后，到其他地方经营，在经营所在地还是照样要纳税，所以如果不在BVI经营而在那里设立公司就显得有点多此一举。

那么究竟是什么原因使得中国企业对这样一道麻烦的程序趋之若鹜呢？如果仔细分析，我们可以看出中国企业到BVI注册的四种动机。

首先是避税需求。其中避税的意图方式又分为两种情况：第一种情况就是利用中国对外商投资的优惠政策，在BVI注册一个光伏公司之后，再到中国来投资光伏电站，这样可以在一定期限之内享受中国的优惠税率，从而达到降低税负的目的；第二种情况就是利用在BVI的壳公司，大量制造关联交易，利用关联交易将中国境内的企业利润转移到壳公司，而在BVI的壳公司几乎不用交税，这样就间接地逃避了税负、提高了公司利润。

其次是上市需求。由于中国特殊的证券市场和机制，导致普通的民营企业在境内证券交易所上市非常困难。而到海外上市也存在非常大的障碍，因为长期以来，国内企业到境外上市的审批手续非常繁杂和严格，普通的民营企业对于能否走完这些程序信心不足，另外证券法规对于境内企业到海外上市融资规定的门槛也非常高。在这种直接上市无门的情况下，众多民营企业不惜违规操作，避开国内的种种规定，将境内公司的资产通过各种渠道转移到BVI或者百慕大群岛的壳公司，然后再到海外资本市场上市。

第三是转移资产。由于中国的金融市场不够开放，金融监管十分严厉，国内光伏企业做到了一定规模之后，资金的运用上就会受到一定的制约，特别是外汇方面，因此许多光伏企业为了获得更灵活的经营条件，往往选择将资产转移到监管宽松的BVI、百慕大群岛和香港等地。

第四则是洗钱需求。在BVI和其他一些地方，对于公司注册的条件非常低，1元钱就可以注册成立公司，而且对公司的资产不加监管。对于一些资产来历不明和合法性有问题的企业和个人来说，到这些地方洗钱也非常容易，而且在中国和这些地方没有反洗钱和金融监管协议的情况下，洗钱过程中的风险极低，这也正是中国政府要加强与BVI合作，进行反洗钱和监管的原因。

从目前的趋势来看，随着中国和世界各国合作的加强，通过BVI和其他的一些地区来洗钱的难度将越来越大，因此洗钱需求将得到有效遏制。(信息来源：中证网)

欧债危机爆发时曾有人预言，欧洲的“逃税黑洞”也快被揭开了，这一天似乎来了。据《南德意志报》和北德电视台近日报道，一个匿名消息来源向国际多家媒体提供了一大批有关全球“避税天堂”秘密交易的数据信息。这些材料涉及170个国家的13万人，披露了大批富豪及一些犯罪集团如何采取隐秘手段，通过开办离岸公司和“空壳”公司，在世界一些“避税天堂”将巨额资产隐藏起来，以逃避税收。

经济学家惊呼，消息一旦全面披露，将“对巨大的世界经济黑洞最大一次打击”。效果还是有了，4月8日，卢森堡财长Luc Frieden接受德国《法兰克福汇报周日报》采访时表达了政策的可能转变。他说自动交换储户信息是一个国际趋势，“我们不能像以前那样再严厉拒绝”。“卢森堡不依赖那些想避税的客户”。

260G逃税文件流出

一旦公布，将是对世界经济黑洞最大一次打击，这批资料披露者对金融行业有着深度了解和广泛渠道的信息源

据悉，这批数据的信息量多达260G、250万份文件，被德国媒体称之为“有史以来最大的数据泄漏”，其中包括200多万份电子邮件以及12万余家在“避税港”从事经营的离岸公司及信托机构的名单，经济界要人、军火商均在列。

从披露的零星材料看，英属维尔京群岛、库克群岛、塞舌尔群岛及巴拿马均提供对公司和个人提供“匿名存款”服务。“到我们这里来，无需担心税务机关的目光”。德国税法联盟的艾根特哈勒接受采访时表示，匿名存款服务令逃税很方便，因为涉嫌的纳税人不需要亲自出马。艾根特哈勒还表示，这种服务逐渐演变成了提供量身定制的方案的咨询行业，许多避税天堂无需注册记录有关公司的所有权或资产的信息。

欧盟估计，逃税漏税每年造成约1万亿欧元的税收流失。非政府组织“税制公正网络”的一项调查表明，约有总额高达21万亿到32万亿美元的资金匿藏在全球各地的避税天堂，而2011年美国的国内生产总值只不过15.1万亿美元左右。

值得注意的是，《南德意志报》已经公布了一些细节，包括菲律宾前总统马科斯大女儿在英属处女岛的财产。报纸还披露，相关专家经过长达数月的分析之后惊呼：“一旦公布，将是对世界经济黑洞最大一次打击”，这批资料披露者对金融行业有着深度了解和广泛渠道的信息源。

德国财长索要无果

掌握信息的《南德意志报》却发表声明，以不能损害新闻自由而拒绝提供。

据悉，德国也有个让“逃税狐狸”有空可钻的漏洞。居住在德国的个人必须支付最高可达45％的个人所得税，在德国注册的公司也必须缴纳公司税和贸易税。但艾根特哈勒解释，如果一家公司接受一家离岸公司咨询，那么离岸公司就会开账单，然后把钱汇过去。这在税务局看来仿佛是一个正常的交易。但这些钱就这样转汇出国，也不必纳税。在德国，举证责任不在公司，而是在税务局。

艾根特哈勒进一步指出，正是这项责任让本国的税务稽查系统不堪重负，“我们很难举证。有时候光等外国相关部门的回应就要好几年。另外，政治意愿欠缺。我总觉得，上层对于追踪间接逃税行为不是很积极。”

此外，德国政府的影响仅限本国境内。“如果德国人把钱转移到国外的话，德国税务部门就无法找到这些钱。除非德国与这些国家签有税收协定，可以彼此交换信息。但是例如开曼群岛这样的地方怎么会对一项破坏他们赚钱模式的协议感兴趣呢?”艾根特哈勒反问道，“就算签订了这样一个合同，也并不意味着他们就会严格遵守所有条例。”

因此在德国媒体从匿名者手中获取涉及170个国家的13万逃税者信息传出后，德国财长立即通过发言人要求媒体提供德国逃税者名单。但掌握信息的《南德意志报》却发表声明，以不能损害新闻自由而拒绝提供。

逃税天堂不打烊

真实被制裁的只是因申请救助而撞到枪口上的塞浦路斯，各个避税港的离岸金融业仍旧风光无限

“避税天堂”大多是小型的海岛国家或内陆小国，自然资源稀缺，人口稀少，经济基础薄弱。外资在当地注册成立空壳公司，再以空壳公司的名义到其他国家投资，享受当地的税收优惠。

国际社会对“避税天堂”弊端的舆论抨击由来已久，但实质性的监管却长期步履维艰，几无成果。直到2009年，由于金融危机的蔓延，国际社会要求加强金融监管的呼声高涨，各国也相继掀起查税风暴及相关打击行动，目标直指“避税天堂”。

去年在希腊危机风雨飘摇之际，曝光出一份“拉加德[微博]名单”，两千余名海外逃税的希腊高官、富人一一在册，他们在英国汇丰银行瑞士分行开设了秘密账户，存有巨款。当时，国际货币基金组织[微博]一位前高官指出，希腊每年逃税损失占GDP15%至20%。

在2009年的20国集团伦敦峰会上，各国领导人同意对拒不合作的“避税天堂”采取行动，并准备实施制裁。但实际上，真实被制裁的只是因申请救助而撞到枪口上的塞浦路斯，各个避税港的离岸金融业仍旧风光无限。

当被问及最新发现的这批数据是否可以帮助国际范围打击偷税漏税时，数据记者塞蒙迪艾尔作出了肯定的回答。但他同时表示，这一效果将是间接的，“我希望数据本身永远不会被公开”。这件事的意义不在于把这些公司的数据信息全部公布在网上，让大家可以看到谁转移了多少钱、谁开了哪公司，“透明度必须由立法机关和各个国家自行决定。”

多年来，经济合作与发展组织等国际组织一直试图制定打击逃税的措施以及规范相关规则。据经合组织称，自2009年乌拉圭、哥斯达黎加、马来西亚和菲律宾四个国家被列入“避税天堂”的黑名单后，他们的工作出现一定的进展：共签订700个信息交换协议；近40次法院判决产生了修法的效果。

每月新增200家企业，1万多家公司与中国有关

有人做过计算，这个小岛平均每个居民拥有近20家企业，一个篮球场的面积上就有一家公司。在中国去年的外资来源地中，英属维尔京群岛仅次于香港名列第二，超过了美国和日本。之所以有那么多公司愿意到一个自然资源匮乏的小岛上注册，是因为这里是世界上著名的“避税天堂”。为发展当地经济，该岛政府1984年通过了《国际商业公司法》，允许外国企业在本地设立“离岸公司”,并提供极为优惠的政策：在当地设立的公司除每年交纳营业执照续牌费外，免交所有当地税项；公司无注册资本最低限制，任何货币都可作为资本注册；注册公司只需一位股东和董事，公司人员中也不必有当地居民；无需申报管理者资料，账目和年报也不必公开。

在这里设立公司的费用也很便宜。记者联系了一家专门提供避税地公司注册业务的中介公司，据他们介绍，在英属维尔京设立注册资本在5万美元以下的公司，最低注册费为300美元，加上牌照费、手续费，当地政府总共收取980美元，此后每年只要交600美元的营业执照续牌费就可以了。这些优惠条件吸引了世界各地的公司来这里注册，目前，该岛注册的离岸公司大约有35万家，而且还以每月2000家的速度增加。

在英属维尔京注册的公司中约有1万多家与中国有关。有的实际上就是民营企业，通过在此注册摇身变为外资公司，得以享受国家对外资企业的税收优惠；还有一些读者耳熟能详的著名企业通过在此注册达到海外上市目的；此外，一些台湾企业为摆脱当局阻挠，先把资金转移到在英属维尔京注册的离岸公司，再绕道流入祖国大陆。

每年约有5000亿到1.5万亿美元通过洗钱改头换面

但是，由于这些离岸金融中心没有外汇管制，保密程度高，资金转移不受任何限制，所以也成为国际洗钱活动最猖獗的地方。据估计，每年大约有5000亿到1.5万亿美元的资金通过洗钱改头换面。难怪在“9·11”事件后，一些人士批评这些地方为恐怖分子帮了大忙。2000年6月26日，经合组织发布题为《认定和消除有害税收行为的进程》的报告，将35个国家和地区列入了避税地黑名单，英属维尔京群岛榜上有名。在国际压力下，英属维尔京最近对公司法进行了修改。新规则的变化主要有两处：一是将股票无记名制度取消，无记名股票必须由托管机构集中保管，公司必须把最终受益人的资料提供给官方；二是如果政府认为某个公司或账户涉嫌洗黑钱，当地最高法院发出搜查令后，离岸公司的资料必须公开。

避税天堂都是很小的国家和地区

深谙税务安排的罗伯特律师认为，英属维尔京修改规定实际是迫于压力摆出的姿态，其修改部分“十分高明”，企业只要改为发行记名股票就可避开托管规定的限制。至于账户和公司信息公开的规定则是有条件的，即确定有洗钱的嫌疑，且必须有搜查令，所以对守法的公司也不会造成太大的干扰。但他同时也认为，英属维尔京修改投资规定确实给其竞争对手一个赶超的机会。

除英属维尔京之外，全球著名的“避税天堂”还有百慕大、开曼群岛以及南太平洋上的岛国萨摩亚以及中美洲的伯利兹等。这些避税天堂都是很小的国家和地区，自然资源稀缺、经济基础薄弱，因此只好以放松管制来吸引投资。它们之间的竞争也很激烈，现在萨摩亚和伯利兹的条件已更为优厚，在萨摩亚注册一间公司只要960美元，所以该在向客户推荐时，给萨摩亚打五星级，伯利兹打四星级，而维尔京只有三星级。

权威人士告诉记者，英属维尔京是我国第二大外资来源地，在修改规定后，或许会使来自该岛的外资减少，但这并不会对我国吸引外资造成冲击。我们的主要外资来源地可能会冒出个伯利兹或萨摩亚来，只要我国的投资环境不发生变化，吸引外资的总体形势就不会受大的影响。

上市前维护绝对控制权

1、引入“被动投资者”。

随着连锁店规模的扩大，2001年7月，小肥羊的创始人张钢、陈洪凯整合所有连锁店，小肥羊中国注册成立，张钢和陈洪凯分别持有60%和40%的股权。随着新资本的不断注入，两位股权创始人的股权逐渐被稀释，2002年，为保持绝对控股权，李旭东作为“被动投资者”被引入，即在股东决议时，他只能投与张钢、陈洪凯相同意见的票。

随后，小肥羊中国的其余股东进一步注资，截至2005年12月，小肥羊股东总数达到了49位，此时从表面上看，两位创始人的已经由绝对控股变为相对控股，但是加上李旭东的“被动投票权”，他们依然拥有51.91%的绝对控股权。

2、“离岸”股权架构设计。

2006年5月，欧洲最大风险投资机构-英国3i私募基金联合普凯投资基金向小肥羊注资2500万美元，其中3i投资2000万美元，普凯资本投资500万美元。为了在引进风投资本的同时，不失去绝对控制权，张钢借助“离岸公司”，进行了一系列巧妙地股权安排：

第一步，在英属维尔京群岛（BVI）注册离岸公司“中国小肥羊”，并且通过向现有全体股东发行新股的方式，全资收购“小肥羊中国”，成功实现把小肥羊的全部资产都注入离岸公司。

第二步，把现有的49位股东分成两组：张钢、陈洪凯、李旭东和另外7位股东为第一组；其他39位股东为第二组。然后，在BVI注册了两家离岸公司柏瑟维及彼琳意，分别收购了两组股东的股权。

第三步，以BVI公司“中国小肥羊”为主体，承接3i和普凯资本的2500万美元投资。

通过这一系列的运作，2006年7月，3i完成注资。

3、绕过香港法规限制。

由于港交所不接受在BVI注册地离岸公司的上市申请，所以在2007年12月，小肥羊在开曼群岛注册成立了“小肥羊集团”。2008年5月，在向港交所递交上市申请前夕，小肥羊将在BVI的“中国小肥羊”，注入“小肥羊集团”，并以此作为申请上市的公司，从而绕过港交所的这一限制。2008年6月，小肥羊首次公开发行股票。

IPO后渐入佳境

2008年6月12日，筹备多日的小肥羊终于登陆港交所，首日挂牌交易。据小肥羊的招股说明书显示，小肥羊此次公开发售2.45亿股份，招股价为3.18港元，而早前的香港公开发售，小肥羊受到了市场的热捧，获约35720份申请，合共认购17.64亿股，相当于可供认购股份2451.9万股的约72倍，因此分配至香港公开发售的股份数目已增加至9807.6万股。认购1手（2000股）的中签率为50%，保荐人为美林及德意志银行。

当时，港股持续低迷，小肥羊当日开盘报2.9港元，较招股价跌8.81%。随后的交易中，小肥羊股价有小幅反弹，一度站至3.40港元的高位，但此后一路下挫，尾盘收报3.18港元，与其招股价3.18港元持平。小肥羊不太出色的首日表现，可能受当日大盘拖累，当日香港恒生指数报23023.86点，下跌1.3%。事实上，2008年，在港上市的内地消费概念股中，小肥羊的首日表现已相对较佳。此前，体育用品行业的特步、宝胜等纷纷以招股下限或接近下限的价格定价，上市后破发者也比比皆是。除个股自身原因外，香港资本市场对内地的通胀压力有所顾虑，对内地消费市场的可持续增长潜力也是看法不一。

2008年1至5月份，居民消费价格同比上涨8.1%，比上年同期上升5.2个百分点。5月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨9.2%，涨幅比上年同期上升2.8个百分点。此外，对餐饮及商业连锁企业来说，随着内地商用地产价格的高涨，零售企业的租金成本以10%的年增长率上升，这些都是对小肥羊构成挑战的重要因素。小肥羊上市时，中国内地的通货膨胀已达到最高点，对小肥羊之后的股价走势产生了一定的影响，从小肥羊的股价走势来看，小肥羊的股价一路下挫，2008年10月27日触及上市以来的最低价（1.27港元/股）。这种价格变化实际也受大市的影响。

对比这一阶段恒生指数的走势，可以看出，小肥羊的股价前期受到了大市的拖累，在2008年10月以后反而逆市上扬，表现得比其它股更好。

VC成功套现

2006年5月，3i和普凯投资基金向小肥羊所投的2500万美元，是2011年到期的可转换债券。该笔债权拥有与股权同等的权力，比如董事会、决策参与权等。并且，双方还有一条对赌协议：如果小肥羊在2008年9月30日之前实现IPO，则该笔债权将在上市前夕自动转换成普通股；如果小肥羊未能在此之前实现IPO，则投资方按照约定的利率到期收回本金及利息。

事实上，小肥羊这次上市最大受益者是3i和普凯投资基金，截至5月15日，上市前夕，英国3i和普凯投资基金分别持有小肥羊20.25%及5.06%股份。而据小肥羊发布的公告显示，此次发售的245188000股中，其中出售旧股70488130股，而这些旧股大部为英国3i和普凯投资基金所持有的股份。2008年5月，小肥羊向两者配售172751688股和43187922股，按当年两家风投出资2500万美元的成本计算，其每股实际投资成本约为0.897港元，若以发行价和6月12日的收盘价3.18港元计算，英国3i和普凯投资基金向公众出让0.7亿股股票套现，将获得超过3倍的回报，至少可获利近5亿港元的纯收益。

百胜入股牵手小肥羊

有人认为小肥羊在上市后的P/E（市盈率水平）差强人意。我们从下图可以看出，从IPO首日的23倍到目前超过20倍P/E，香港市场对于小肥羊这样的消费概念股是相当认同的。前期P/E走低，主要是由于股价走低造成，并非是投资者不看好这个行业。

2008年3月25日上午10点，肯德基的母公司百胜餐饮集团宣布，通过旗下投资公司购买内蒙古小肥羊(3.11,0.14,4.71%)餐饮连锁公司19.99%的股份，成为小肥羊的第二大股东。其中，13.92%股权来自私募股权投资公司—英国3i私募基金及普凯投资基金，6.07%股权来自小肥羊控股股东Possible Way及主要股东Billion Year。按照每股2.4港元的出售价格，百胜收购出资将逾4.9亿港元(合人民币4.3亿元)。借此，风险投资机构和创始人分别套现了3亿元和1.3亿元。

创立十年的小肥羊是中国最大的中式餐饮连锁企业，百胜入股给外界两者进一步合作或小肥羊经营进一步提升的预期。公告宣布伊始，小肥羊(0968.HK)在香港股市高开22%。当日收盘时涨幅13.7%，股价为2.99港元。截至27日收盘，小肥羊股价为2.87港元。

会有这样的股价表现，并不令人意外。3月中旬，小肥羊披露2008年上市以来首份年度财报，2008年全年收入同比上升34%，至12.7亿元。但是，资本市场并没有对这个消息表现出太大热情，因为其市盈率已经高于行业平均水平。小肥羊在3月25日股价已达到19.86倍的市盈率，较香港消费类股的市盈率水平(14.4倍)溢价38.9%，较美国餐厅运营商的市盈率(14.9倍)溢价33.3%。

据小肥羊公告，本次百胜购入股份的每股作价2.4港元，较周二收盘价2.62港元折让8.4%，涉及股数2.055亿股，总交易额4.93亿港元。根据此次2.4港元的交易价格，3i、普凯获得的回报是成本的2.68倍左右，套现3.9亿港元。

作为私募股权投资的两家公司，在合适时间退出，亦是逐利本能。从2500万美元的初始投资，在不到一年的时间里，实现了近7亿港元的增值，和超过3倍的回报，是相当理想的投资。而小肥羊也实现了在国际市场上市，并获得了知名国际餐饮巨头的青睐，实现了引进先进的战略投资者提升自身价值的目标。

小肥羊案例最易引起争议的是其IPO是否成功。有人指出，小肥羊上市时，其管理层的期望是招股价能够达到每股7-8港元，这比实际招股价高了一倍多，折合为市盈率约为50多倍。产生这样的看法的原因主要是来自国内A股市场的经验。将发展不成熟和不规范的A股市场与境外股市对比是没有意义的，何况在当时，A股市场泡沫已被刺破，IPO已经告停，一朝上市、鸡犬升天的期望是不现实的。国内股票市场的市盈率水平逐步与境外市场接轨是大势所趋。 (本文来源：证券日报——资本证券网 作者：郑 磊 聂玉芳 刘云浦)

记者经多方了解得知，11月9日，英属维尔京群岛最高法庭签署法令，要求临时性托管并冻结包括恒枫贸易有限公司在内的8家娃哈哈离岸公司资产。11月14日，位于阿皮亚的美属萨摩亚群岛最高法庭也签署法令，要求临时性托管并冻结荣辉投资有限公司等两家娃哈哈离岸公司资产。

此前的6月，达能集团曾在位于美国洛杉矶的加利福尼亚州最高法院对恒枫贸易和杭州宏胜饮料有限公司，以及与这些公司有关联的两名人员即宗庆后的妻子和女儿宗馥莉提起诉讼，而恒枫贸易有限公司的法人代表就是宗馥莉。

宗庆后不予回应

对于此次起诉的具体内容，达能不愿做任何透露。据了解，此前达能对恒枫贸易等公司的指控主要为：故意侵犯预期商业利益和过失侵犯预期商业利益；不正当致富及不合法、不公平和欺骗性竞争等。

一位接近达能方面的人士透露，与查明娃哈哈合资公司股东一样，此次达能状告离岸公司的目的是通过法律途径查明这些公司的真正拥有者。

此前，宗庆后曾表示上述离岸公司是“代为员工持股”。记者昨天与娃哈哈集团新闻发言人单启宁联系，他表示对此事不做回应。记者随后致电宗庆后本人，他听到记者的采访要求后便挂断了电话。

长期关注“达娃之争”的北京盛峰律师事务所张浩律师昨天在接受记者采访时表示，这起纠纷目前还未有任何判决结果，因此，暂时还并不能从冻结资产一事判定谁是谁非，但这一法律程序的启动肯定是为了防止标的资产流失或转让。据京华时报